DeFi-lån og SEC’s Fokus
DeFi-lån er igen kommet på SEC’s dagsorden, da reguleringsmyndighederne mødtes med aktører fra branchen for at undersøge tokenklassifikation, smart contracts og veje til overholdelse af krypto-lån. Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) Crypto Task Force fortsætter med at mødes med deltagere fra branchen, som det fremgår af et memorandum udgivet om et møde den 15. september med repræsentanter fra DeFi-virksomheden Term Finance.
Diskussioner om Lånemodeller
Memoet skitserede Term Finances model for kortfristede, fastforrentede lån, som udnytter overcollateraliserede kryptoaktiver i tri-parti repurchase-strukturer og anvender smart contracts til ikke-opbevaringsmæssig udførelse. SEC-memoet angav, at emnet, der blev diskuteret, var tilgange til at tackle problemer relateret til regulering af kryptoaktiver.
Regulatoriske Test og Analyse
Dokumentet bemærkede, at Reves-testen blev evalueret for at afgøre, om sådanne lån ligner undtagne noter, og at Howey-testen blev undersøgt for sin relevans i beslutningen om, hvorvidt protokol-tokens kunne klassificeres som værdipapirer. Term Finance rejste spørgsmål om, hvorvidt detaildeltagelse påvirker den regulatoriske analyse, hvordan sekundære markeder kunne påvirke klassifikationen, og om grænseflader bidrager til “andre menneskers bestræbelser” under Howey.
Investorbeskyttelse og Fremtidige Engagementer
SEC’s personale understregede behovet for at balancere offentlig opfattelse med det tekniske og økonomiske design af produkterne. Risikoreduktion og overholdelse var også centrale temaer i diskussionerne. Term Finance fremhævede mekanismer som krav om overcollateralization, decentraliserede pris-orakler og realtidsrevisionsmuligheder for at demonstrere overensstemmelse med principperne for investorbeskyttelse.
Virksomheden udtrykte også interesse for fremtidigt engagement med SEC gennem værktøjer som reguleringssandkasseprogrammer, løbende genvurderinger med personale og kommunikation designet til at undgå fejlagtig karakterisering af lån eller tokens som investeringsprodukter.
SEC’s Engagement med Branchen
SEC’s Crypto Task Force, ledet af kommissær Hester Peirce, engagerer sig aktivt med branchen gennem møder, rundbordssamtaler og offentlig input for at hjælpe med at forme klarere reguleringer. Den har afholdt rundbordssamtaler over hele USA – især med fokus på små krypto-startups under to år gamle – og planlagt en offentlig rundbordssamtale den 17. oktober for at diskutere privatliv og finansiel overvågning.
Brancheposition og Fremtidige Udsigter
Selvom den regulatoriske usikkerhed fortsætter, afspejlede memorandumet en bredere brancheposition, at automatiserede og gennemsigtige låneprotokoller kunne supplere traditionelle markeder ved at forbedre risikostyring og tilskynde institutionel adoption.
