Introduktion til GENIUS-loven
Undertegnelsen af GENIUS-loven indførte den første omfattende reguleringsramme for amerikansk-udstedte stablecoins. Tilhængere hævder, at dette vil øge tilliden, fremme mainstream adoption og styrke dollarens status som den globale reservevaluta. Med stablecoins, der nu vinder frem i global finans, kan GENIUS-loven også vise sig at være en fordel for udviklingslandene, tiltrække institutionel interesse og drive en genopblussen i decentraliseret finans (DeFi).
Dog er der stadig bekymringer over uløste spørgsmål, såsom reguleringen af udenlandske udstedere, tvivl om forbuddet mod rente-bærende stablecoins og den potentielle dominans af virksomheder og traditionelle finansielle aktører. Brancheeksperter, der er blevet interviewet af Cointelegraph, er enige om, at GENIUS-loven er en skelsættende begivenhed for den amerikanske blockchain- og stablecoin-sektor, hvis ikke for den globale kryptovalutaindustri.
“Banker, fintechs og endda store detailhandlere – i det væsentlige alle med betydelig forbruger- eller institutionel distribution – vil overveje at udstede deres egen stablecoin,” sagde Christian Catalini, grundlægger af MIT Cryptoeconomics Lab, til Cointelegraph.
GENIUS-lovens udenlandske stablecoin “smuthul”
En stor svaghed ved GENIUS-loven er, hvad Atlantic Council kalder “Tether-smuthullet.” Den amerikanske tænketank argumenterede i et blogindlæg for, at den amerikanske stablecoin-lov ikke “tilstrækkeligt” regulerede offshore stablecoin-udstedere. Loven har til formål at bringe orden i amerikanske stablecoins ved at pålægge strenge regler om reserver, finansielle oplysningskrav og overholdelse af sanktioner. Dette kan sætte lokale udstedere i en konkurrencefordel og potentielt tilskynde nye udstedere til at inkorporere sig i mindre krævende jurisdiktioner offshore.
“Smuthullet for udenlandske udstedere blev ikke tilstrækkeligt rettet,” sagde Timothy Massad, forskningsmedarbejder ved Kennedy School of Government ved Harvard University.
Massad er medforfatter af Atlantic Councils blog. GENIUS-loven kræver, at Tether og andre udenlandske udstedere opfylder standarder, der er “sammenlignelige” med dem for amerikanske udstedere, men hvad der kvalificerer som “sammenligneligt” er ikke klart defineret, tilføjede Massad.
“Jeg tror, at mange investorer vil vælge den onshore regulerede version af stablecoins på grund af den tillid, de giver,” sagde Christopher Perkins, præsident for CoinFund.
Stablecoin-udstedelse går mainstream med GENIUS
GENIUS-loven åbner døre for store amerikanske kommercielle banker som Bank of America til at udstede deres egne stablecoins, mens mega-detailhandlere som Walmart og Amazon også angiveligt udforsker stablecoin-udstedelse. Udsigten til regulerede virksomhedstablecoin-udstedere rejser spørgsmål om, hvordan kryptovaluta-naturlige stablecoins som Tether og USDC vil blive påvirket.
“Tether mindre, da dets føring offshore er betydelig,” sagde Catalini.
I mellemtiden sagde Keith Vander Leest, amerikansk general manager hos det London-baserede stablecoin-infrastruktur startup BVNK, at nye aktører ikke nødvendigvis vil oversvømme markedet. Ikke-kryptovaluta-naturlige virksomheder, der lancerer stablecoins, vil sandsynligvis bevæge sig forsigtigt, begyndende med små pilotprogrammer for at opbygge komfort og kompetence.
“Det er mere sandsynligt, at banker bevæger sig hurtigere ind i udstedelse end virksomheder,” sagde Vander Leest til Cointelegraph.
GENIUS og stablecoins øger efterspørgslen efter amerikansk gæld
Det Hvide Hus hævder, at GENIUS-loven vil øge efterspørgslen efter amerikansk gæld og cementere dollarens status som verdens reservevaluta. Finansminister Scott Bessent sagde, at dollar-forbundne stablecoins i sidste ende kunne nå mindst $2 trillioner i markedsværdi, op fra dagens markedsværdi på omkring $267 milliarder.
“Emerging markets, især, kan blive betydelige brugere af amerikanske dollar stablecoins, da disse tilbyder mere stabilitet og effektivitet sammenlignet med deres ofte skrøbelige lokale finansielle systemer,” sagde Markus Hammer, konsulent og partner hos HammerBlocks.
Men Hammer var uenig i dollarens fornyede dominans og hævdede, at tilliden til amerikansk-baserede valutaer gradvist er ved at erodere. Ifølge Massad vil lovens indvirkning afhænge af, om stablecoins bliver et vigtigt betalingsmiddel eller forbliver en niche-brugssag.
GENIUS omformer stablecoin-nytte
GENIUS-loven forbyder stablecoin-udstedere at betale “rente eller udbytte” til personer, der ejer stablecoins. Kan det sætte amerikansk-udstedte stablecoins i en konkurrencefordel? “Uden udbytte er stablecoins en deprecierende aktiv,” sagde Perkins.
Med tiden er det muligt, at udbyttebærende værdipapirer eller tokens vil blive mere tilgængelige. Indtil da kan institutionelle investorer, der har en fidusiær pligt til at tjene rente på deres beholdninger, være nødt til at udforske andre måder at tjene rente på.
“Undertegnelsen af loven er en betydelig milepæl. Stablecoins er den mest nyttige anvendelse af blockchain-teknologi til dato,” sagde Massad.
Samlet set ser brancheledere loven som et kritisk skridt for regulerede dollar-baserede tokens, hvilket signalerer, at mainstream adoption er i gang.
