Overgangsperioden for MiCA
Overgangsperioden for reguleringen af kryptovalutamarkederne i Europa, kendt som MiCA, slutter officielt den 1. juli 2026. Denne dato markerer overgangen fra forberedelse til direkte håndhævelse af reguleringer for kryptovaluta-serviceudbydere, der opererer inden for EU.
Ændringer i overholdelse
Indtil nu har mange virksomheder betragtet overholdelse som en ren dokumentationsproces. Men i juli vil situationen ændre sig markant. Ligesom de krav, der allerede gælder i den traditionelle finanssektor, kræver MiCA nu, at kryptovaluta-virksomheder demonstrerer, at de tilbyder den bedste udførelse for kundernes handler.
Vage interne politikker og generaliseringer om kvaliteten af udførelsen vil ikke længere blive accepteret af regulatorerne. Virksomhederne vil skulle fremvise konkret bevis for, at hver handel blev udført under de bedst mulige markedsforhold på det præcise tidspunkt.
Udfordringer ved kryptovalutamarkederne
Dette komplekse krav stammer fra den faktiske drift af kryptovalutamarkederne. I modsætning til konventionelle aktiebørser er kryptovalutahandler spredt over mere end 100 platforme, der er åbne 24/7. Der findes ingen central prisfastsættelseskilde eller samlet tape, hvilket betyder, at det samme aktiv kan handles samtidigt til forskellige priser på flere børser.
Da virksomhederne er begrænset til at bruge overholdende platforme, begrænser MiCA yderligere den tilgængelige likviditetspulje, hvilket fører til et betydeligt infrastrukturproblem. Virksomhederne har nu brug for systemer, der kan registrere markedsdata på tick-niveau, rekonstruere udførelsesbetingelser år senere og forklare for regulatorerne, hvorfor en handel fandt sted på et bestemt sted frem for et andet.
Reglerne fastsætter, at disse data skal være tilgængelige i minimum fem år.
Konsekvenser for kryptovaluta-brugere
Markedet ændrer sig på flere måder for almindelige kryptovaluta-brugere. Visse platforme kan helt forsvinde fra det europæiske marked. På grund af deres manglende evne til at investere i overholdelsesinfrastruktur kan mindre børser blive tvunget til at lukke eller udelukke EU-kunder.
På kort sigt kan dette resultere i færre handelssteder til rådighed. Selvom handel kan blive sikrere og mere gennemsigtig, kan det også blive mere reguleret, langsommere til at innovere og mere afhængig af store overholdende platforme, der har midlerne til at opfylde MiCAs krav.
